De studie, Pension Fund Equity Investment and Firm Productivity, bekijkt pensioenfondsen vanuit een beleggingsperspectief. De auteurs onderzoeken of aandelenbeleggingen (het nemen van een belang in een onderneming) door pensioenfondsen in een bedrijf samenhangen met de productiviteit van dat bedrijf.

Zij vinden dat niet-beursgenoteerde ondernemingen met een aandelenbelang van ten minste 1 pensioenfonds gemiddeld 3,4–4,7% productiever zijn dan vergelijkbare ondernemingen zonder zo'n investering. Dit effect is sterker wanneer het eigendomsbelang van het pensioenfonds groter is, langer wordt aangehouden en dichter in de eigendomsketen ligt. De toetreding van een pensioenfonds wordt ook gevolgd door een toename van het aantal andere investeerders. Voor beursgenoteerde ondernemingen vindt de studie geen significante relatie tussen pensioenfondsinvesteringen en bedrijfsproductiviteit.

Relevantie voor beleid

De resultaten suggereren dat pensioenfondsen een belangrijke rol kunnen spelen bij de ondersteuning van de reële economie, in het bijzonder via de productiviteit van niet-beursgenoteerde ondernemingen. Dit is relevant voor beleidsmakers, ook in de Europese Unie, waar de uitbreiding van aanvullende pensioenregelingen wordt gezien als een manier om investeringen te versterken, de kapitaalmarkten te verdiepen en de groei van bedrijven te ondersteunen.